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英欧央行本周决议可能性解读-交易商活动

2020/2/9 1:36:56【在线外汇交易平台】3:人次阅读

    今晚,英国央行和欧洲央行这对“难兄难弟”又将携手出现在市场的聚光灯下。北京时间20:00,英国央行将公布利率决议;北京时间20:45,欧洲央行将公布利率决议。两大央行再度同日议息,尽管市场普遍认为按兵不动的可能依然相对较大,但是相较以往,此次两大央行决议的不确定性显然大增。

    英国央行今晚决议的变数极大,英国央行2月20日公布的会议纪要显示,该央行货币政策委员会(MPC)委员就货币政策问题出现分歧,有三位成员倾向于扩大资产购买规模。综合来看,该央行推出更多量化宽松似乎已经迫在眉睫。

    欧洲央行今日也将宣布利率决策。多数观察家预期,欧洲央行现阶段不会宣布调降现为0.75%的基准利率或启动其他措施,而是重申货币情势宽松、流动性充分;他们认为,与上次会议相比,金融市场气氛较紧张但欧元转弱,两项因素相互抵消下,欧洲央行可望维持货币政策不变。

    英国央行利率决议前瞻:2月纪要令扩大QE悬念迭生
    时间点:北京时间20:00,英国央行公布利率决议;
    市场预期:主流观点倾向按兵不动,不排除扩大QE规模250万-500万英镑的可能;
    看点:英国央行会否扩大资产购买规模?决议声明对经济、通胀和货币政策作何评判?

    英国央行(BOE)定于周四(3月7日)结束为期两天的货币政策会议,市场普遍认为英国央行在3月份会议上决定再度出手购买资产以支持经济的几率有所升高。目前英国经济可能在四年中第三次滑入衰退。
 
    外媒日前公布的一份调查结果显示,64位分析师预估中值表明,英国央行在3月份启动新一轮量化宽松(QE)政策的几率为40%;预计英国央行只会将资产购买总规模扩大250亿英镑至4,000亿英镑。之前公布的一份调查结果认为,英国央行3月份推出新QE的可能性为35%。调查指出,即使英国央行不在3月份采取行动,在2013年年底之前再推QE的几率也将达到60%,高于之前预估的51%。

    利率方面,大部分受访分析师仍然认为英国央行至少会在2014年10月份之前维持0.5%记录低点水平的利率政策不变,仅七位分析师预计英国央行会在2014年10月份之前调整利率。

    造成市场对此次英国央行有所行动预期升温的起因,是由于英国央行上月的会议纪要显示,MPC委员中支持QE人数增至三人。英国央行2月份公布的纪要显示,英国央行行长金恩(Mervyn King)、委员费舍尔(Paul Fisher)以及外部委员迈尔斯(David Miles)投票赞成将债券购买规模从3,750亿英镑扩大至4,000亿英镑。之前的几个月,只有迈尔斯一人支持扩大购债规模。

    而近期英国经济的低迷表现显然也加重了英银进一步宽松的预期。目前英国经济正朝着“三底衰退”迈进。上周英国统计局公布的数据显示,该国去年第四季度国内生产总值(GDP)修正值季率萎缩0.3%,较初值未作修正,但年率修正为上升0.3%,预期为持平。除此之外,该国2月制造业表现远不及预期,经济指标普遍低迷。

    在2月会议上并未投票支持扩大QE的英国央行副行长塔克(PaulTucke交易商活动r)近期表示,MPC中没人认为QE已经到头,准备在必要时进一步行动,他甚至提到了实施负利率政策的可能性,虽然此后负责货币政策事务的副行长毕恩(CharlieBean)对此予以否认。不过委员费舍尔也认为,应推出更多货币刺激措施。

    投行观点汇总:英国央行扩大资产购买规模可能性大增

    花旗(Citi)英国经济学家MichaelSaunders表示:“我们预计英国央行将在3月的会议上投票重启QE,即便不是3月,也将是不久的将来。”

    德国商业银行(Commerzbank)分析师迪克森(Peter  Dixon)表示,过去的经验表明,如果有超过一位MPC委员要求提高QE规模,该委员会就倾向于这么做;由这一点上看,英国央行的确有可能进一步购买资产,但相关宽松措施能否产生积极效果还值得怀疑。

    穆迪(Moody"s)在最新公布的资本市场研究周报中则指出,英国经济“三底衰退”的可能性已经增加,其预计英国央行2013年将扩大货币政策力度支撑经济。在本周的会议上,央行料将进一步扩大QE规模500亿英镑,至4250亿英镑。此外,尽管近期出现了有关负利率的讨论,但穆迪预计,英国央行的指标利率将维持在0.5%不变,未来几年中也将如此。

道明证券(TD Securities)分析师Jacqui Douglas表示,英国央行(BOE)本周利率决议宣布扩容QE的几率为30%。不过,在3月以及年内剩余时间内英国央行维稳QE规模仍是该行的基本预测情形。正如英国央行理事费舍尔所说的那样,可能还需要一个季度的时间,才能获得融资换贷款计划(FLS)之效用的初步数据。

    英镑走势再临考验

    预计若今晚英国央行宣布扩大QE规模,将大幅打压英镑下挫;而若最终英国央行选择按兵不动,英镑则将获得一定支撑,不过其决议声明对未来货币政策走向的口吻,将决定英镑反弹的力度如何。

    从整体走势看,英镑近期可谓流年不利,上周汇价一度跌破1.50整数关口,为2010年7月以来的首次。不过尽管英镑今年前两个月跌幅位居全球主要货币之首,但市场仍然认为汇价依旧被高估,全球最大债券基金太平洋投资管理公司(Pimco)、全球最大外汇对冲基金FX Concepts、花旗等纷纷押注英镑汇率将进一步贬值。

    花旗银行认为,最新公布的英国数据表现不佳将使得英国当局本周行动的机率大有上升。故预计英镑兑美元将进一步下行,若汇价下破1.5000将重启回调走势,并进一步指向1.4500水平。

    管理420亿美元资产的Hermes Fund Managers首席经济学家Neil Williams表示,“目前英国央行还没有开始采取行动。倘若世界相信将有更大的刺激措施来临,一如我预期,英镑恐面临进一步贬值压力。”

    位于纽约的FX Concepts创办人兼董事长John Taylor同样表示,英镑虽然已经贬值了很多,但英国贸易平衡依旧尚未改善。英国经济仍不振,虽然以经济规模论,英国央行量化宽松规模比美国还大,但还是不见效果。他透露FX Concepts做空英镑的部位,在他们所有做空部位中相当之大。

    欧洲央行利率决议前瞻:降息风险犹存,关注会否提及OMT

    时间点:北京时间20:45,欧洲央行将公布利率决议;北京时间21:30,欧洲央行召开新闻发布会
    市场预期:主流观点倾向按兵不动,不排除意外降息可能
    看点:欧洲央行会否降息?会议声明中会否下调经济增速及通胀预期?行长德拉基在新闻发布会上对目前欧洲经济和货币政策作何评判?会否更多提及OMT计划?身为意大利人,德拉基又会否对本国大选引发的政治危机表达看法?

    北京时间周四20:45,欧洲央行将公布利率决议,行长德拉基(Mario Draghi)将于21:30召开新闻发布会。市场料欧洲央行将维持利率不变,但近期公布的疲软数据加剧了市场对其提前降息的预期。同时,若德拉基措辞更趋悲观,那么欧元恐将面临更大压力。

    欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)上周三(2月27日)在讲话中指出,当前的经济状况仍不是非常稳健,因而,鉴于欧元区的通胀率会在2014年重新降低到明显低于2%的水平,欧洲央行暂时将不会撤除当前的各项非常规性货币政策措施。

    许多市场投资者人士据此预计欧洲央行可能会在周四(3月7日)的会议上再度宣布降息,然而,综合各方面的消息来分析,欧洲央行在本周的会议上仍有着更多的可能会选择按兵不动。

    首先,尽管欧洲央行目前确实仍有着下调基准利率的空间,但对于货币市场而言,影响效果更大的却是准备金存款利率。鉴于目前欧洲央行准备金存款利率已经为零,将其进一步下调至负区间的可能性微乎其微。

    此外,尽管市场投资者对流动性过度这一状况的担忧已有所消退,但是市场情绪的变化要反映在货币市场却仍需要更多的时间。并且,欧洲央行更可能会采用所谓的政策沟通机制来促使货币市场的格局作出进一步的调整,而市场政策传导机制的失效,也意味着一味降息的做法可能会是事倍功半。

    而鉴于德拉基在上周三的讲话中,已经在大体上透露了欧洲央行未来货币政策的一些走向,因而在上周的会议上,欧洲央行各位官员在经过探讨后可能会在公报中指出,流动性过度状况仍与欧洲央行此前对通胀及增长状况的预判一致,无甚异常,同时,欧洲央行还会进一步下调欧元区经济增速及通胀率预期,以佐证其当前宽松政策措施的合理性。

    投行观点汇总:降息与否皆有可能

    摩根大通(JP Morgan)对于此次欧洲央行决议发表观点时指出,目前更加重要的是货币政策问题,意大利的政治僵局将延长该国的衰退持续时期,而长期的衰退将引发欧洲央行放宽货币政策。

    在提及负利率时,该机构称,负利率固然会对市场产生较大的影响,但欧洲央行仍认为负利率会对银行业产生史无前例的无法预测的影响,因此,欧洲央行实施负利率的可能性不大。

    布朗兄弟哈里曼(BrownBrothers Harriman)全球外汇策略主管Marc Chandler称,“至少有不止一家投资公司预计欧洲央行将在此次会议上降息,欧元区数据表现疲软,欧洲央行今年早些时候已预期欧元区经济面临下行风险。”

    OANDA分析师Dean Popplewell称,市场预计欧洲央行将维持利率不变,然而投资者将欧银削减再融资利率计入定价的风险不断增强。此外,也有相当一部分投资者认为欧洲央行更有可能在二季度降息25个基点而不是三月份。

  交易商活动;  欧元走势解读

    预计若今晚欧洲央行宣布按兵不动,则市场将主要观察欧洲央行行长德拉基的新闻发布会讲话,若德拉基对欧洲经济展望乐观,同时表达了对负利率可能造成的负面影响的担忧,欧元有望获得提振;反之,若德拉基对欧洲经济和意大利政局引发的危机表示担忧和警惕,欧元则偏于下行。当然,若欧洲央行今晚宣布降息,欧元料将受到打压。

    花旗银行指出,若欧洲央行未就意大利大选问题发出明确或暗含的评论,或提及欧洲央行的职责是货币政策而非政治问题,则这将引发市场对欧洲央行收紧政策的预期,从而提振欧元走高。在提及德拉基讲话时,花旗银行指出,若德拉基提及欧洲央行正在专注于改善货币政策传导机制,而不提及关于直接货币交易计划(OMT)的消息,则这种货币政策效果的强化将成为德拉基给欧元的最好礼物。

    该机构还称,从该行自2011年中期开始积累的数据库中来看,欧元空头头寸已经升至最高的水平,这意味着欧元的任何反弹都可能引发空头的回补。

    虽然经济学家预计欧洲央行将在本周四维持利率不变,但不少分析师称,欧元兑美元疲态还将延续,因市场对德拉基或将暗示降息的预期不断增强。分析指出,疲弱的欧元区投资者信心指数及失业率数据或将促使欧洲央行下调该地区经济增长预期并考虑提前降息。

    巴克莱(Barclays)货币策略师Bill Diviney表示:“欧元有理由走低,意大利局势依然不确定。虽然我们并不预计德拉基的立场发生重大转变,但鉴于这些不确定性,他的态度或将维持较为鸽派。”

    丹斯克银行(Danske Bank)高级分析师M.Helt表示,意大利大选产生的政局不稳带来不确定性因素,欧元兑美元短线料难以企稳。同时,欧元区近期公布的经济数据未能明确显示该地区经济显著改善,因此预计欧洲央行近几个月内仍有望采取进一步降息措施。Helt预计,欧洲央行或将于4月或5月调降基准利率水平,这将帮助银行流动性进一步改善。市场中欧元流动性增加将导致欧元承压,所以看淡欧元兑美元后市表现。

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