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强势美元难以为继人民币升值将提前?_直播美元喊单

2020/5/23 7:14:45【在线外汇交易平台】70:人次阅读

  强势美元难以为继

  受希腊债务危机援助问题升级的直接影响,美元在大幅度反弹后,在3月份仍然延续强势整理。然而笔者认为目前美元的强势坚挺趋势是短暂的。从美国经济自身考虑和奥巴马年初表明会持续呼吁人民币升直播美元喊单值的态度来看,美国政府在期盼美国经济早日复苏,重塑美元强势霸主地位的同时,又不希望看到美元大幅度被升值。然而近期欧元大幅度做空成就了美联储的意愿,美国调查金融公司与希腊进行的衍生产品交易,表明了美联储不愿看到美元为对冲基金做空欧元的行为买单。短期内欧元的抛售正符合美国利益,既打击了欧元的地位使得风险偏好回流美国市场,又适可而止的防止欧元危机扩大化拖累美国经济。即使在未来关于希腊援助问题仍会有反复,但美联储的意愿基本表明了未来美元继续大幅度走高的空间,美元近期坚挺的走势也将有所缓解。

  近期美元强势的原因除了欧洲债务危机的影响外,美国经济数据逐步转好也是重要的原因。主要经济体纷纷公布3月份重头经济数据,其中美国非农就业数据和制造业数据均表现较好,极大鼓舞了投资者信心。美国劳工部公布的数据显示,今年3月份美国非农业部门就业岗位增加16.2万个,失业率则和上月持平仍保持在9.7%的高位。整体来说,3月的就业数据有较好的表现,机构普遍预测就业市场拐点很快到来。同时美国供应管理协会(ISM)公布的制造业数据显示,受益于订单和产出的强劲增长,3月份美国制造业连续第八个月保持增长势头,供应管理协会制造业指数从2月份的56.5上升至59.6,为近六年来的最高水平,这表明制造业正在引领美国经济复苏。受经济数据转好的影响,美元指数仍有短期坚挺的可能,然而美国通胀预期和紧缩政策预期仍然较弱。

  随着经济回暖到一定阶段,由于各个国家的基本情况不同政策方向也出现了分化,各国复苏路径有所不同。亚洲国家货币政策与以往对比更独立于欧美国家,不单独依附于美联储的政策跟随,体现出金融危机后国际关系和经济地位的微妙变化。伯南克年初的讲话透露出了美联储未来的政策退出路径。美联储可能以从金融系统抽走部分流动性作为撤出宽松政策的第一步,然后才会上调利率。退出步骤包括出售美联储资产负债表中的资产,可能拉开贴现率与联邦基金利率间的差距,然后美联储将通过上调准备金率开始撤出大规模经济刺激举措。由于重申抵押贷款相关资产购买计划已于1季度末结束,贴现率也上调了25个基点,下一阶段即将面临上调存款准备金和基准利率。美国2月CPI零增长,较低的CPI使得美国出现通货膨胀的可能性较低,反而有通货紧缩的忧虑。低CPI进一步强化了美联储短期内不会快速实施紧缩政策的预期。总体来说,从贝克南的讲话中我们预期,美联储彻底的退出政策可能在2季度以后才逐步实施,近期紧缩政策实施的可能性仍然较弱。

  归根结底,总结近期影响美元走势的一些重要影响因素,我们认为美元近期的强势走势符合美联储的根本利益,是由希腊债务危机的避险情绪直接造成的,然而欧洲问题随着解决方案的出台将告一段落。虽然随着未来转好的经济数据陆续公布,美元仍会有短线强势的表现,但难以摆脱2季度重拾走软的中期趋势。

  人民币升值可能提前

  面对近期美国政府对人民币升值施加的压力,人民币汇率问题再次成为国际范围关注的焦点。美国迫使人民币升值其实是自身利益驱动的结果。

  首先,美国国内有一些主张认为美国经济危机的出现不是自身的问题,而归咎于巨额的外债,最终剑指于人民币汇率的问题。中国拥有庞大的美国国债,人民币升值必将直接稀释美国对外的负债,美国政府试图对它国汇率问题的干涉达到解决本国经济问题的目的,这是一种绑架全球经济的行为。

  其次,中国是出口大国,美国政府希望通过迫使人民币升值增加中国的资产价格,从而降低中国制造产品的竞争力,最终通过美国出口形势的相对改观得以改变美国对外贸易逆差的趋势。从2005年以来我国逐步放宽了汇率浮动的范围,已经累计升值约20%,但我国对外贸易顺差的局面仍没有改变,直至金融危机后才出现了逆差的表现,所以说督促人民币升值并不能解决美国对外贸易的问题,也不是解决全球贸易失衡的最佳办法。

  再次,自从超主权货币的概念提出后,出现了持续挑战美元地位的现象,中东一些国家一度有退出以美元作为原油结算货币的迹象,虽然此举并不能撼动美元牢固的国际地位,却表明了主要经济体对美元前景的失望,有意多元化货币的长期趋势正在滋生,对于美元长期走势来讲无疑是一个潜伏的要害。美元资产在全球储备资产中比重的下降,以及国际社会对美元的信心和公信度的变化,也正在使得美元的国际主导地位悄然发生着变化。而在此次金融危机中,中国经济的崛起以及人民币国际化的趋势,威胁到了美元以及美国经济在全球的霸主地位,因此干预人民币汇率也有着某种政治意图。

  人民币升值影响经济复苏,但长期来看这种趋势也是必然。如果人民币升值,会使得以人民币计价的资产得到国际热点的追捧,大量国际资金流入中国资本市场,会加剧国内的通胀水平和大宗商品市场价格,这与目前我国政府“保增长,调结构,防通胀”的经济政策完全背离,这样不仅会影响现阶段国内经济复苏的成果,而且会影响全球经济的复苏致使经济再次低迷。然而从长期来看,人民币升值的趋势不可避免,这并不是因为人民币国际地位的上升,而是基于美元长期贬值走势而出现的升值预期。

  随着人民币升值预期的加强,必将产生多方面负面效应。人民币升值过快,可能直接导致中国对外贸易顺差减少,不利于经济复苏;中国巨大的外汇储备将面临贬值风险;国际资本可能会推使我国金融市场出现资产泡沫,以及引发区域经济乃至全球经济的动荡。

  两会期间,中国政府就曾明确表示,中国将坚决保持人民币汇率基本稳定,目前人民币汇率大幅度升值的条件还不成熟。今后人民币汇率的走势主要取决于中美双方战略博弈的结果。

  对于近期美国推迟发布年度汇率报告,国内以及海外的反应有所不同。外交部称中国将继续坚持推进人民币汇率形成机制,改革的方向不会改变。并将继续按照主动性、可控性和渐进性原则,完善有管理的浮动汇率制度。但在海外市场方面却表现为人民币升值的预期开始提前。4月6日海外无本金交割市场人民币持续走强,其中对美元1年期NDF创下两个多月新高,3个月期和6个月期NDF均创下逾20个月新高。市场认为1年期NDF不及3个月和6个月期NDF波动幅度大,说明海外市场对人民币升值时点的预期正在提前。

  值得关注的是人民币或早或晚的升值,都将使得国内面对不断增长的通货膨胀预期和资产价格的大幅度上涨,而为了追求规避通胀风险的投资工具,大量资金又必然会作用于国内资本市场,推动国内证券和商品市场又一轮行情的开展。

  关注:中美之间的重要会晤传递出的政策信号

  商务部副部长钟山3月末率团访美,旨在与美方探讨进一步扩大双边贸易,加强经贸领域的合作,推动中美经贸关系的健康稳定发展。国内官方观点认为,对美国存在贸易顺差是全球化的结果,提高人民币汇率其实并不能解决问题。虽然中美确实存在顺差,但顺差规模在逐步缩小。中国政府从不刻意追求贸易顺差,而是希望中美贸易平衡、可持续发展,共同维护公平自由的贸易环境,共同做大国际贸易的“蛋糕”。从监管部门的观点来看,我国政府仍然是希望缓和中美之间的汇率摩擦,正在寻求一种和谐的解决方案达到共赢的目的。这也表明未来继续放宽汇率浮动范围的政策倾向,但目前快速升值人民币并不能被监管部门所接受,条件也很不成熟。

  中美即将在5月进行的高层中美战略经济对话,将是会解决中美之间相互矛盾和问题的重要会晤,未来我们需要重点关注这次会晤传达的汇率政策信号。未来人民币升值是一种必然,现阶段如何在合适的时间和环境下以合适的升值速率和方式促使人民币升值是关键,如何最大限度的规避人民币升值带来的负面影响将是未来监管层长期思考的问题。 直播美元喊单

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