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央行数字货币将彻底改变宏观金融均衡 - 法国外贸银行,外汇学堂

2021/2/20 2:07:06【】43:人次阅读

许多央行都计划推出央行数字货币(CBDC):中国、英国、瑞典,可能还有欧元区的欧洲央行(ECB)。法国外贸银行(Natixis)分析师专注于建立央行数字货币对宏观金融平衡的影响。

周三,比特币有史以来首次突破2万美元大关,为今年画上了句号。周一,比特币兑美元跌至23000美元以下,并在巩固损失,而瑞波币则大幅下跌,因为美国当局计划对瑞波币背后的公司采取法律行动。

核心要点

例如,让我们假设欧洲央行在欧元区引入一种央行数字货币,这是一种所有经济主体都可以使用的零售货币。经济代理人将把银行存款转换成央行数字货币。这导致银行存款和银行在央行的储备金下降;在经济主体的资产中,用数字货币代替存款,在中央银行的负债中,用数字货币代替银行储备。如果银行在央行的储备金下降,银行信贷就会下降,从而导致外汇学堂存款进一步下降。引入央行数字货币的风险在于,由于银行资金的减少,信贷可能会收缩。

中央银行可以通过再融资(通过购买或回购更多银行持有的金融资产,如政府债券)来恢复银行储备。这将通过更扩张性的货币政策外汇学堂恢复银行的流动性。

如果央行不恢复银行的准备金,信贷就会萎缩。这可能导致经济融资的非中介化,即非银行经济代理人向金融市场上的其他非银行经济代理人融资(通常,家庭直接或间接购买公司发行的金融资产)。在企业融资方面,届时我们可能会看到经济中越来越多的非中介化。